最近，全球金融市場幾乎無差別地暴跌，這種情況讓很多投資者都慌了神。在這樣的局勢下，我們到底該怎么做呢？用一句話概括就是：放棄幻想，風控優先，多結果押注。

放棄幻想，認清當下市場性質

我們必須要清楚地認識到當下市場處于何種狀況。很不幸，我們正處在全球性的金融流動性危機環境之中。

上周四我們提到，在特朗普關稅的沖擊下，市場可能有兩種短期情形。一種是金融市場正常運轉，那時我們有一套完整的配置策略。但現在，我們陷入了第二種情形 —— 流動性危機。

這種危機的顯著特征是，風險資產和避險資產都在無差別的下跌，而且下跌幅度巨大。從目前對美國市場的觀察來看，大量的 Margin Call（追加保證金）據說已經達到 2020 年新冠疫情剛爆發時的水平。另外，美聯儲的表態打破了此前大家的預期。原本大家期待一旦發生流動性風險，美聯儲會馬上救市，但美聯儲明確表示要擇機降準降息，現在還不是降息的好時候。這表明美聯儲在應對流動性危機時是比較遲緩的。

特朗普加征關稅，再加上我們的反擊，實際上已經形成了全球關稅戰的閉環。在這種情況下，雖然小國家的反饋不重要，但中美歐的態度至關重要。

這樣的局面既存在長期影響，也有短期風險，我們當前首要面對的就是短期流動性危機的沖擊。未來確實有很大機會，但前提是我們要先在這場危機中存活下來，所以一定要放棄幻想。

風控優先，合理調整資產配置

放棄幻想之后，我們要做的就是風控優先。很多人都在糾結某個資產能不能買或能不能賣，其實現在不是考慮單一資產買賣的時候，而是要先思考我們的大類資產在流動性沖擊下，風險是否在我們可承受的范圍內。

目前，在整個市場中，暴露風險最大的是權益類資產。我們可以做個假設，如果發生類似金融危機的沖擊，整個市場指數平均可能會下跌 30%-50%，在這種跌幅下，我們要考慮自己能否承受。如果不能承受，就應該降低權益或風險資產的占比。

例如我自己的投資組合，之前權益資產占比約 70%，計算后發現自己無法承受相應風險，就把權益資產占比降到了 40%，這樣風險就變得可承受了，這就是大類資產上的調節。

多結果押注，避免單一風險

在危機型市場中，我們一定要避免投機思維，不要想著在這種動蕩的市場中賺快錢，因為很可能會 「翻船」。在這種充滿不確定性的市場環境下，任何單一結果的押注都是不明智的。

比如很多小伙伴問為什么不空倉，空倉其實也是對單一結果的押注，是認為未來會朝著最惡化的情況發展。但未來充滿變數，特朗普有可能通過談判減掉一些稅，所以不能只押注一種結果。

我們留下 40% 的倉位就是為了進行多結果押注，而且持有 50% 的現金，這樣在未來出現機會時能把握主動。

所以，在控制好風險之后，我們要進行多事件結果的押注，而不是單一押注，這一點非常重要。

樂觀面對未來

從舊秩序崩潰到新秩序建立的過程中，往往伴隨著財富的重新分配，這期間會有重大的機會。雖然當下市場環境很兇險，但我們也要看到樂觀的一面。

樂觀前景主要來自兩個方面：一是外部壓力加大推動我們國內經濟發展模式的轉型；二是 AI 等技術革命的發展推動了全球生產效率的提升。這兩點是 1929 年和 1930 年所沒有的，也是我們在長期能夠保持樂觀的關鍵因素。

在任何時候，我們都要對未來保持樂觀，但前提是要控制好風險。在全球金融市場暴跌的當下，只要我們按照 「放棄幻想，風控優先，多結果押注”」的策略行動，就有機會在危機中生存并抓住未來的機遇。